一文读懂{顺达平台}的核心要点根据观研报告网发布的《中国聚氨酯行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2024-2031年）》显示，聚氨酯（PU），全名为聚氨基甲酸酯，是由多元醇和多异氰酸酯经缩聚反应形成且力学性能优异的高分子材料，可塑性极强。

　　聚氨酯主要原料包括二苯甲烷二异氰酸酯（MDI）、甲苯二异氰酸酯（TDI）、聚醚多元醇，目前都已成为国际化商品。这些原料的生产技术和设备较为复杂，产品竞争相当激烈，长期发展的结果使生产相对集中。

　　根据数据，2023 年全球MDI 产能已超过 1000 万吨/年，中国 MDI 产能占全球总产能的 41.7%。2023年全球TDI总产能312.9万吨/年，中国产能占比达到46%。2023 年全球聚醚多元醇总产能 1590 万吨/年，中国产能占比达到 53.1%。

　　随着聚氨酯上游原材料新投产速度加快，聚氨酯成本压力有望缓解，产业链利润向中下游转移。

　　根据数据，中国已披露新建拟建 MDI 项目共有 4 个，涉及 2 家生产企业，合计产能 229 万吨/年；预计到 2028 年中国 MDI 总产能将达到 666 万吨/年，2038 年将达到 846 万吨/年。其中，2024 年中国新增 MDI 产能 109 万吨/年，万华化学新增 100 万吨/年产能，巴斯夫(上海)新增 9 万吨/年产能；2023-2028 年，中国MDI 产能有望保持较快增长，预计 2028 年将增长至 666 万吨/年，以现有企业扩能为主，并强化产业链配套。

　　2023 年，中国 TDI总产能 144 万/年，产量 111 万吨，开工率约 77%。2025 年中国 TDI 产能预计增长至 205.5 万吨/年，消费量预计增长至 85.2 万吨，国内供应能力显著增强。未来全球新增的 TDI 产能主要集中在中国，万华化学和沧州大化合计规划预计新增 55.5 万吨/年产能。

　　聚醚多元醇方面，巴斯夫因原材料断供，在欧洲、中东和非洲的聚醚多元醇供应出现下滑，科思创在能源和原料价格高企的背景下，于年 2022 年年底关停位于中国台湾高雄的聚醚多元醇工厂，退出亚太区(除日本外)的家电领域聚醚多元醇业务。预计 2024-2025年，全球聚醚多元醇预计新增 459 万吨/年产能，其中中国新增 206.3 万吨/年产能，中国成为拉动全球产能增长的主要动力。

　　基于原材料供应充足和生产水平提高，中国目前已成为全球最大的聚氨酯生产基地。但从产能布局来看，中国大规模生产企业较少，集中度偏低。中国主要上市企业聚氨酯产品的产能布局大多未达到百万吨级别，除万华化学原材料和聚氨酯产品产能布局均较高，处于行业龙头地位。华峰化学聚氨酯原液产能较高，2021 年达到 47 万吨/年，具有一定规模优势。

　　政策鼓励下企业将向规模化方向迈进。中国聚氨酯工业协会发布的《中国聚氨酯行业“十四五”发展指南》指出，“十三五”期间，我国已成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地及应用领域最全的地区，在我国聚氨酯工业加快 中度偏低，低端产品同质化严重，可持续发展能力不足，绿色化、智能化、标准化水平有待提高等诸多问题。“十四五”期间的产业发展目标为加快行业整合步伐，提升行业技术、企业单体规模、产业集中度、上下游一体化水平。鼓励通过兼并、重组、股份制改造等方式组建集团公司，形成具有国际竞争力和品牌知名度的大规模综合性聚氨酯生产企业，在稳产保供方面充分发挥平台企业的带动作用。

　　聚氨酯下游产品包括聚氨酯泡沫塑料、革用聚氨酯、聚氨酯涂料、聚氨酯弹性体、聚氨酯密封剂、聚氨酯粘合剂、聚氨酯纤维。其中弹性体处于整个产业链的下游，更接近终端消费市场，替代传统材料市场空间大。

　　根据数据，2023 年我国聚氨酯制品市场规模约 2200 亿元，其中弹性体市场规模约 260亿元，占比 11.82%。预计聚氨酯制品未来五年平均增速为 5%，到 2028 年市场规模达 2800 亿元，其中涉及鞋材、薄膜、电子电器、汽车配件、医疗设备、合成革等诸多领域的TPU 和 CPU 弹性体增速最高，预计 2023-2028 年市场规模增速达 9-11%。