华夏能源网获悉，10月13日，光伏设备龙头企业微导纳米（SH：688147）发布定增预案，拟募资总额不超过49.44亿元，用于无锡先进半导体设备产业化升级迭代项目等。

　　同一天，微导纳米还披露了最近五年被证券交易所采取监管措施的情况。公司在2026年6月向子公司划转募集资金时，因操作失误重复转出6862.52万元，时隔16天后才发现并转回本息。上交所因此对公司予以口头警示。

　　一方面是内控出现严重漏洞，另一方面公司还在疯狂砸钱向半导体设备领域“狂奔”。

　　微导纳米是光伏ALD设备领域绝对的龙头，国内市占率已连续多年位居第一，客户已实现对全国产能前十电池片企业的全覆盖。公司实际控制人是王燕清家族，王燕清之子王磊现担任微导纳米董事长。同时，王燕清还是锂电设备龙头企业先导智能（SZ：300450）的实际控制人、董事长兼总经理。

　　值得注意的是，最近几年，微导纳米正向半导体设备领域转型，公司在2024年5月已经为转型半导体业务发行过一笔11.7亿元的可转债。

　　但是，公司半导体设备毛利率远低于光伏设备，半导体业务虽然放量但难挑大梁，这也导致公司2025年营收和净利润双降，2026年上半年净利润更是大幅下滑了46.74%。

　　而现在，公司内控漏洞也暴露出来，微导纳米的半导体设备转型之路恐怕将充满风险。

　　微导纳米成立于2015年，创始人为先导集团掌舵人王燕清。公司创立的初衷是想将ALD技术推广至国内各产业界。ALD，即原子层沉积技术，是一种薄膜制备技术，可广泛应用于半导体制造、光伏、显示技术、锂电池、生物医疗等领域。

　　微导纳米成立之初，正值国内光伏产业爆发，微导纳米便率先将ALD技术规模化应用在了光伏电池生产领域，并迅速成为高效电池设备领域的领军者之一。目前，微导纳米产品已覆盖PERC、TOPCon、XBC、HJT及钙钛矿/叠层电池等技术路线年前后，半导体设备国产替代化浪潮涌起，微导纳米再一次敏锐地抓住了这次机会，将目光又投向了技术要求更高的集成电路薄膜沉积设备领域。2022年12月，公司正式在上交所科创板上市，成为国内ALD设备第一股，并确定了其在光伏、半导体和新兴应用三大领域的应用模式。

　　值得注意的是，光伏设备一直是公司收入的最大来源，2022年至2024年，该项业务占比均在70%以上，2023年占比更是高达89.15%。

　　然而，转折出现在2025年，这一年光伏设备业务占比从84.83%大幅下滑至60.43%。到了2026年上半年，光伏设备的收入占比再度下降至32.11%。

　　与之相对的是，半导体设备业务高速增长，2025年业务占比由12.14%大幅提升至33.49%。而到了2026年上半年，其占比再次飙升至52.85%，首次取代光伏设备成为公司最大收入来源。

　　同时，微导纳米订单储备丰富。截至2026年6月末，公司半导体设备在手订单达26.98亿元，合同负债维持在16.62亿元的高位，发出商品约20.58亿元。

　　在客户结构方面，半导体新增订单中超过80%直接来自NAND与DRAM头部客户，深度绑定国内一线晶圆大厂。在存储领域，ALD工艺是3D NAND与DRAM结构复杂化背景下的刚需技术，伴随3D结构层数持续增长以及客户扩产，公司有望深度受益。

　　华夏能源网注意到，在订单储备丰富的背景下，为加快向半导体设备领域转型，微导纳米频繁募资。

　　2024年5月，公司公告称向不特定对象发行可转换公司债券，募资总额11.7亿元，主要投向半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目和研发实验室扩建项目，这笔资金于2025年8月已到位。而最近的募集资金使用情况显示，截至2026年9月30日，该笔资金使用进度已超过70%。

　　11.7亿还未用完，现在微导纳米又迫不及待推出了49.44亿元的定增预案。

　　预案显示，本次募集资金拟投资于四个项目，其中除7亿元用来补充公司流动资金外，其余资金均投向半导体项目。具体来看，无锡先进半导体设备产业化升级迭代项目拟投入7.29亿元，华中先进半导体设备产业化项目拟投入2.89亿元，尖端薄膜沉积技术研发中心项目拟投入32.25亿元。

　　微导纳米的战略转型方向明确、订单数据亮眼，但从光伏设备商切换为半导体设备企业，同样面临着很多挑战。

　　2025年，公司光伏设备收入15.91亿元，同比下滑30.52%；半导体设备收入8.81亿元，同比增长169.12%。最终体现在公司总体业绩上营收净利都是下滑的。2025年全年，公司营收26.33亿元，同比下滑2.47%；归母净利润2.19亿元，同比下滑3.23%。

　　2026年，公司光伏设备业务收入上半年再降至3.82亿元，同比下降52.48%；半导体设备收入6.29亿元，同比增长高达224.77%。虽然半导体设备收入高速增长，但最终公司整体净利润仍是下降的。一季度归母净利润仅2101.78万元，同比骤降75.01%；上半年归母净利润1.02亿元，同比下滑46.74%，扣非净利润降幅更是达55.89%。这说明半导体设备增长的利润仍无法覆盖光伏设备下降的利润。

　　而半导体设备利润追不上光伏设备的根本原因，在于光伏设备的毛利率远高于半导体设备。2023年至2025年，微导纳米半导体设备的毛利率分别为22.24%、27.68%和18.53%，而光伏设备的毛利率分别为43.81%、40.67%、37.30%。

　　据了解，半导体设备从研发到量产，需要经历客户验证这一漫长环节。设备从发货到完成验收确认收入需要一定周期，且客户对新产品的验证要求较高、验证周期较长。这是微导纳米半导体设备毛利率低的主要原因。

　　券商研报也指出，微导纳米半导体毛利率下行的主要原因是“首台套新品验证毛利率较低”以及“确收产品结构”的影响。这意味着，只要公司持续推出新产品、进入新客户，就会不断有新的“首台套”阶段到来，低毛利状态在可预见的未来难以彻底摆脱。

　　与此同时，可转债募投的半导体智能化工厂陆续转固，2026年上半年折旧摊销增加也已成为拖累业务毛利率的重要因素之一。在收入规模尚未充分覆盖固定成本的阶段，折旧与低毛利叠加，对利润形成双重挤压。

　　除此之外，近半年内暴露出的资金管理疏漏与实控人方的减持节奏，又将微导纳米治理层面的问题一并推到了台前。

　　华夏能源网注意到，在近半年内，微导纳米实控人累计套现了超8亿元。2026年4月，实控人通过询价转让股份套现3.95亿元；8月7日公司又公告，实控人及一致行动人聚海盈在7月31日至8月7日一周内顶格减持1%股份，套现约4.49亿元。实控人及其一致行动人合计持股比例也由57.81%减少至56.81%。

　　一边是实控人频繁的“套现”，一边又是公司多次进行高额募资，这也让市场对微导纳米公司治理与资金使用效率多了一重审视。